领有7000家门店的茶百说念，可能是全中国最会获利的奶茶公司。

2022年，的招股书曾让一众五环内的投资东说念主傻了眼：2万多家门店，超百亿的年营收，近20亿的净利润以及高达18.5%的净利率，每一个主义单领出来都代表着蜜雪冰城才是中国现制饮品市场里透顶的霸主。

本年8月，茶百说念的招股书又带解析极幼年小的颠簸，这个从成都发财的奶茶店净利润在三年的时分里翻了三倍，2022年达9.65亿元，并领有6597家门店。

最要害的是，其2022年净利率高达22.8%，吊打奈雪的茶不说，也让素有“低调发财”的蜜雪冰城小巫见大巫。

这仿佛又诠释注解了阿谁质朴的道理：嗓门大的常常不获利，委果的王者都是闷声发财。

01比蜜雪冰城更获利

比起怀揣“中国星巴克”梦思、哄抢一线城市商圈、对准都市丽东说念主的高端茶饮们，茶百说念和蜜雪冰城聘请了相通朴实无华，但又深谙基本国情的蹊径：纵情发展二三线加盟商伯仲，把糖浆波霸茶包卖给他们赚个差价。

招股书露出，茶百说念在宇宙共有7117家门店，99%为加盟店，直营店数目不错忽略不计——仅有六家。

恰是靠着4年快速发展了6000多家的加盟门店，茶百说念画出了陡峻的营收增长弧线：2020年-2023年一季度，茶百说念的年复合增长率高达97.9%[3]。

茶百说念营收中的绝大部分都来自于向加盟商卖原材料。2020年-2022年间，卖材料给加盟商的收入占比从76%涨到了90.1%，剩下的则是向加盟商收取的建造和加盟培训等用度。

也即是说，茶百说念并不靠加盟费作念一次性收割的生意，而是靠门店获利-进货-卖货，结尾量入制出。这种共同裕如的精神与蜜雪冰城颇为相似。

只不外，和蜜雪冰城“自产自销”的模式不同，茶百说念并无自建工场，其售卖的原材料大多依赖从供应商手里进货。茶百说念2022年的销售成本为27.8亿，其中有26亿是从上游供应商的进货成本[1]，剩下的大多是一些仓储运载成本。

比较之下，2021年蜜雪冰城仅有约44%的食材是外购的[2]，这如故因为蜜雪我方产能跟不上了，按照蜜雪的路数，连柠檬树都恨不得我方种，改日外购食材比例注定会不断下落。

总的来说，茶百说念就像是纯赚差价的中间商，而蜜雪冰城试图包办险峻游全产业链，主职是制造商，兼职生意产物赚个差价。

表面上，蜜雪冰城这种整合供应链的方式，不详结尾限制效应以缩短成本、擢升利润率。可是成果却是茶百说念获利能力更强：2021年净利率高达21.4%，比蜜雪冰城还高三个百分点。

这是因为两家公司兜销给加盟商的原理不尽疏导。

蜜雪冰城主打“低廉”。抵消耗者来说是极致低廉的产物价钱，对加盟商则意味着极致低廉的进货成本。一杯4元的柠檬水，蜜雪冰城得我方下场种柠檬，才能保证公司和加盟商都有钱赚。

奋勉建厂的蜜雪冰城，致使能把原材料的价钱打到比市场价还低。比喻在原材料价钱因通胀近年上升的情况下，蜜雪冰城卖给加盟商的生果反而越来越低廉，其均价从2019年的9.8元直降到2022年的8.6元。

而茶百说念却是在清解析楚地给加盟商卖溢价。非论是制作奶茶的果酱小料，如故奶茶封口机，茶百说念填塞加价30%卖给加盟商[1]。

即便如斯，但仍然挡不住眷注的加盟商们前赴后继——一家茶百说念的新店从筛选到发扬开业的一皆经由长达60至100天，每家门店的加盟商和雇员必须参加培训，并至少领有四张结业文凭，最终惟有4%的请求者能告成加盟。但在2020年和2021年，茶百说念区分新增了1958、2062个加盟商。

看起来茶百说念不外是一个原材料的搬运工，倒卖给加盟商建造都要加价，可为什么如故有那么多东说念主要上赶着送钱？

02眩惑力从何而来

归根结底，茶百说念眩惑加盟商的方式如故最通俗的道理：让加盟商以为有钱可赚。

最初，能劝服加盟商为茶百说念的溢价买单的，是其更高的末端订价。

在喜茶奈雪都纷纷自降身价之前，茶百说念号称是中端奶茶市场的守门员。一杯杨枝甘雨，在蜜雪冰城那儿卖10块，在茶百说念手里就卖18。

这跳跃近一倍的订价，意味着更大的盈利空间——淌若假定杨枝甘雨的原材料成本是30%，那么蜜雪冰城卖给加盟商即是3块钱，而茶百说念则是6块。相较之下，茶百说念当然能赚取更多的中间溢价。

其次，在加盟门槛上，茶百说念是极具劝服力的性价比之选。

人所共知蜜雪冰城的加盟费不高，惟有7000-11000元，算上言无伦次的前期干涉，也能稳在20万以内，号称是活泼服务雄师的首选。

比较之下，平均每家茶百说念的加盟费在2.7万驾御，前期干涉为34.7万[7]，比蜜雪冰城跳跃一大截。但和动辄百万加盟费的奈雪比较，茶百说念又显得“夷易近东说念主”。

最遑急的是，加盟茶百说念，果然能赚到钱。

据财报测算，茶百说念单店的月均销售额高达16.7万元，每月从总部进货的成本在5.3万上，惊怖东说念主力、门店房钱等成本，保守预料加盟一家茶百说念每月可净赚6万。

这是什么主意？一家开在北京的蜜雪冰城每个月利润惟有4万，这如故在年营收超300万的前提下——尽头于每个月卖6200多杯4块钱的柠檬水[4]。

汇集在新一线及以下城市的茶百说念店主，说不定拿着超一线CBD白领两倍的工资。

支握着夸张收入的是茶百说念果然不愁卖——单店日均销量在330杯驾御。“灵感之茶”默示悭吝不来，阐述喜茶官网，一家喜茶门店在中小县城逐日只可卖约200杯[3]。

除此除外，茶百说念以中微型店铺为主，面积在30-100平米之间，而在膨大说念路上沉重前行的奈雪却放不下成为奶茶版星巴克的执念，只允许加盟商开90平米以上的大店。

而收货于58%的外卖交游占比[1]，茶百说念不错更活泼地选址，毋庸像蜜雪冰城非得开在东说念主流量较大的市集与路口，也在一定进程上遁入了热点商圈的“抢地大战”。

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这种牢固的获利能力最终体刻下闭店率上，2020年-2022年，茶百说念关闭门店区分为3家、13家、76家，闭店率仅为0.1%、0.2%、1.1%，比蜜雪冰城的3%还低。

不详带来丰重利润的客单价与相对高性价比的加盟干涉，加盟商们当然用脚投票。

茶百说念这生意号称“躺着获利”的模板，细究起来其实就一个问题：成本市场最垂青的是增长和壁垒，可如今奶茶咖啡店早已过度拥堵，莫得自建供应链的茶百说念完全谈不上壁垒。

以上海东说念主流量靠前的南京东路为例，大家点评露出，以南京东路地铁站为中心，方圆一公里以内的咖啡与奶茶店的门店数高达77家，而在绝大多半低线城市，茶百说念和极少点门店“抵足而眠”简直已成常态。

另一方面，相较于蜜雪冰城决然完善的自建供应链体系意味着即便失去加盟商，其依旧不详向其它茶饮品牌供货以保吃穿不愁，而茶百说念则完全依赖下流加盟商们，相对来说风险愈加汇集，同期络续膨大也会靠近供应链运载穷苦的问题。

虽然了，这都是关于成本市场而言。

尾声

非论是把加盟刻在实质里的茶百说念，如故低下头颅的喜茶奈雪，通过加盟飞速霸占市场决然是行业共鸣。看到火爆商机的加盟商们也前赴后继。

但加盟终究是一场成本的游戏，上述测算仅仅阐述过往数据，在最理思的气象下得出的成果，单店利润毕竟亦然个平均值。

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实际中的加盟商可能一边承担着不断上升的成本，一边要直面越发短促的生计空间，成为“被平均”的那一个。

有媒体报说念，茶百说念刚通达加盟时，一家店的回本周期短至四个月[6]，但跟着优质资源愈发稀缺，红利消释殆尽，这个周期被无尽拉长。

事实上，最近密集准备冲刺上市的奶茶品牌们，很可能和茶百说念都是一个模型刻出来的，公共限制都是六七千家、都是中间商赚差价、利润率也出入无几。

但不管如何说，“茶百说念们”还是把钱赚得手了。

[1] 茶百说念招股书

[2] 蜜雪冰城招股书

[3] 喜茶加盟店一天能卖些许杯？中小城市200杯起步 喜茶官网

[4] 2.2万加盟商给蜜雪冰城“打工”，到底赚不获利？Tech星球

[5] 99%加盟店+58%外卖，茶百说念冲刺新茶饮“第二股” 南边周末

[6] 加盟奶茶店是一门好生意吗？市界

[7] 县城CBD究竟能塞下些许奶茶店？罕有DataVision

裁剪：张泽一

视觉打算：疏睿

制图：王昕（实习生）

背负裁剪：张泽一