智通财经APP获悉，中泰证券发布辩论讲演暗意，水泥行业在需求落潮后竞争加重，价钱快速下行，行业内无数企业或已难以完毕盈利，板块及龙头企业PB估值水平亦处于历史低位。该行合计刻下水泥板块也曾参加到了阶段性的周期底部，估值历史低位和龙头较高分成比例在刻下时点下提供了较强的安全角落，战术暖风及后续握续性落地望推进板块及龙头估值+功绩实在立。

中泰证券的主要不雅点如下：

何如看待刻下水泥行业需求？2022年/2023H1宇宙水泥产量21/9.5亿吨，差别为2012/2011年以来最低水平；上半年水泥需求主要依托基建拉动(23H1铁路输送投资同比+21%)，地产新开工下行(23H1同比-24%)对房建需求酿成负担。该行预测2023年水泥需求同比正负小个位数波动，呈弱复苏状况；在地产端战术回暖+基建逆周期诊疗撑握作用下，后续需求下行压力或有舒徐，将来几年需求或仍可督察在20亿吨控制水平。

何如看待刻下水泥行业供给？2022年宇宙熟料产能19.5亿吨，全年水泥产能应用率仅达到6成，产能迷漫仍是谢却行业供需步地改善的中枢身分。上半年需求转弱后胀库压力倒逼企业停窑保价，7月末熟料产能应用率59%，同比-6pct；23H1平均窑线初始率55%，同比-5pct，供需矛盾进一步加重。该行合计将来供给出清需多个举措协同发力，包括置换收紧确保产能无新增(已落地)、阛阓竞争裁汰企业盈利预期、大企业主导择机统一收购、能耗管控趋严+超低排放条款+双碳提升行业门槛等齐有望默契进击作用。

中国国家移民管理局表示，预计出入境客流高峰将主要集中在节前9月28日、29日和节后10月5日、6日。大型国际空港口岸出入境客流稳步增加，北京首都机场、上海浦东机场、广州白云机场日均通关人数预计分别达到2.7万、7万、3.8万人次。毗邻港澳陆路口岸旅客流量将持续增长，珠海拱北口岸日均通关人数预计将达到32万人次，深圳罗湖、福田地铁口岸预计将达到19万人次、18万人次。

水泥行业盈利也曾到最差的时辰了么？价钱端来看，8月4日宇宙水泥煤价差为2009年以来13%分位，6-7月多区域价钱跌至现款资本区域，预测后续价钱进一步下落空间有限，8月末参加旺季价钱预测有所确立。行业盈利来看，2022年行业吨盈利32元/吨，已退至2017年往日水平，23H1价钱压力下行业损失面预测扩大，且已显明影响部分上市公司功绩(中报预报功绩下滑6家、损失4家)，行业盈利或也曾到达连年的底部，仅部分龙头企业依托本人资本管控上风+高产能应用率在行业压力期督察极强盈利韧性。

刻下是水泥板块投资的好时点么？死心8月8日水泥(申万)及海螺水泥(600585)PB差别为0.87X、0.77X，差别处历史0.9%、2.7%分位，已充分响应阛阓此前对板块的悲不雅预期，低估值下具备强安全角落，而战术暖风下板块及龙头望开启估值+功绩确立。

风险辅导：阛阓需求波动风险、供给侧敛迹平缓风险、原燃料价钱大涨风险、辩论讲演使用的公开贵寓可能存在信息滞后或更新不足时的风险、数据服从测算偏差风险澳门威尼斯线上。